Apa Itu Orca DEX? Whirlpool Concentrated Liquidity di Solana

Orca adalah DEX terbesar di Solana berdasarkan volume, dibangun di atas protokol Whirlpool yang menerapkan concentrated liquidity — LP hanya menyediakan modal di rentang harga tertentu, bukan di seluruh kurva 0 hingga tak terhingga seperti AMM generasi pertama.

Whirlpool: Cara Kerja Concentrated Liquidity Orca

Di Orca Whirlpool, setiap pool dibagi menjadi tick (satuan harga diskret). LP memilih batas bawah dan batas atas harga saat deposit. Selama harga aktif berada dalam rentang itu, posisi LP aktif mengumpulkan fee. Saat harga keluar rentang, posisi “tidur” dan tidak menghasilkan fee — tapi juga tidak bertambah rugi dari sisi fee.

Efisiensi modal ini konkret: LP di pool SOL/USDC dengan rentang sempit bisa mendapat fee setara LP Uniswap v2 dengan modal 5–10x lebih kecil, asalkan harga tetap dalam rentang.

Pool Orca SOL/USDC (fee 0.05%) secara konsisten masuk top-3 volume DEX di Solana, dengan TVL berkisar $50–$150 juta sepanjang 2024–2025.

Fee Tier dan Pilihan Pool

Orca menawarkan beberapa fee tier yang bisa dipilih saat membuat pool baru:

• 0.01% — untuk stablecoin pair (USDC/USDT, dll.)
• 0.05% — untuk pasangan major dengan spread ketat (SOL/USDC, ETH/USDC)
• 0.3% — untuk pasangan mid-cap
• 1% — untuk token volatile atau long-tail

Seluruh fee swap masuk langsung ke LP tanpa potongan protokol (Orca mengambil sebagian kecil melalui mekanisme terpisah di beberapa pool tertentu).

Impermanent Loss di Orca Whirlpool

Concentrated liquidity membuat impermanent loss lebih terasa dibanding AMM v2. Saat harga bergerak jauh dari rentang LP, posisi bisa berubah menjadi 100% token yang turun nilainya. Ini bukan bug — ini konsekuensi matematis dari cara kerja concentrated liquidity.

Strategi LP di Orca biasanya terbagi dua:

1. Rentang lebar — risiko impermanent loss lebih rendah, fee per modal juga lebih rendah
2. Rentang sempit — fee per modal tinggi, tapi harus sering di-rebalance saat harga bergerak

Untuk pemula, pool stablecoin (USDC/USDT) di fee tier 0.01% adalah pilihan dengan risiko paling rendah karena harga relatif stabil.

Orca vs Raydium di Solana

Orca dan Raydium adalah dua DEX terbesar di Solana. Perbedaan utama:

• Orca Whirlpool — murni AMM concentrated liquidity, UI paling bersih, cocok untuk LP aktif
• Raydium — punya integrasi order book OpenBook + AMM, likuiditas lebih dalam untuk token baru via LaunchPad

Banyak agregator swap di Solana seperti Jupiter mengambil likuiditas dari keduanya secara bersamaan untuk menemukan harga terbaik.

Token ORCA

ORCA adalah governance token Orca DEX. Token ini digunakan untuk voting proposal pengembangan protokol. Tidak ada emisi ORCA untuk LP saat ini — LP hanya mendapat fee swap, bukan reward token tambahan. Ini membuat yield LP di Orca lebih “nyata” dibanding protokol yang mengandalkan inflasi token sebagai insentif.

⚠️ Disclaimer: Artikel ini bersifat edukatif, bukan saran keuangan atau investasi personal.