Apakah Ethereum Bisa Melampaui Bitcoin?

Ethereum belum pernah melampaui Bitcoin dari sisi market cap, dan selisihnya masih jauh. Di puncak siklus 2021, market cap Bitcoin menyentuh sekitar $1,27 triliun sementara Ethereum berada di kisaran $566 miliar — sekitar 45% dari Bitcoin. Rasio ETH/BTC sempat mencapai 0,086 BTC per ETH di Mei 2021, tapi rasio 1:1 yang dibutuhkan untuk “flippening” belum pernah terjadi.

Mengapa Bitcoin Masih di Depan

Bitcoin punya keunggulan struktural yang sulit disaingi dalam waktu dekat. Pertama, first-mover advantage — Bitcoin lahir 2009, hampir empat tahun sebelum Ethereum. Kedua, narasi “digital gold” membuat Bitcoin jadi pilihan lembaga keuangan besar yang masuk ke aset kripto dengan profil risiko konservatif. ETF Bitcoin spot di AS yang disetujui awal 2024 membuka pintu investasi institusional skala besar — jalur ini lebih mulus karena Bitcoin diakui sebagai komoditas, bukan sekuritas.

Keunggulan Ethereum yang Nyata

Di sisi lain, Ethereum punya utilitas yang Bitcoin tidak miliki. Seluruh ekosistem DeFi, NFT, layer-2, dan aplikasi terdesentralisasi mayoritas berjalan di atas Ethereum. Setelah beralih ke mekanisme Proof of Stake lewat The Merge (September 2022), konsumsi energi jaringan turun lebih dari 99% — faktor yang semakin diperhitungkan investor dengan pertimbangan ESG.

Satu hal yang sering luput: setelah The Merge, penerbitan ETH baru turun drastis. Ditambah mekanisme pembakaran EIP-1559, supply ETH bahkan sempat bersifat deflasioner di periode aktivitas jaringan tinggi. Bitcoin memiliki jadwal halving terprediksi dengan total supply terkunci di 21 juta koin — sementara dinamika supply ETH lebih kompleks dan bergantung pada tingkat penggunaan jaringan.

Kondisi yang Bisa Mempersempit Jarak

Secara historis, rasio ETH/BTC naik ketika:

• Aktivitas DeFi dan NFT melonjak (seperti 2020–2021)
• Solusi layer-2 berhasil menurunkan biaya transaksi secara signifikan
• Regulasi mengklasifikasikan ETH sebagai komoditas di yurisdiksi besar

Sebaliknya, ketidakpastian regulasi — terutama perdebatan apakah ETH termasuk sekuritas di AS — bisa menghambat arus modal institusional ke Ethereum dan menekan rasionya terhadap Bitcoin.

Kesimpulan

Flippening bukan mustahil secara teori, tapi tidak ada yang bisa memastikan kapan atau apakah akan terjadi. Investor yang tertarik memantau persaingan ini bisa mengikuti dominasi Bitcoin sebagai indikator makro, serta rasio ETH/BTC yang mencerminkan sentimen pasar relatif kedua aset. Untuk memahami mekanisme yang membuat Ethereum berbeda secara fundamental, bacalah juga bagaimana Ethereum Proof of Stake bekerja.

Artikel ini bersifat edukatif dan bukan saran keuangan atau investasi personal. Kinerja historis tidak menjamin hasil di masa depan. WhaleX tidak terdaftar sebagai lembaga keuangan di OJK maupun BAPPEBTI.