Peg: Bagaimana Stablecoin Menjaga Nilainya Tetap di $1

Peg adalah komitmen nilai yang dipegang oleh sebuah aset crypto terhadap aset referensi lain. Stablecoin seperti USDC, USDT, dan DAI semuanya “dipeg” ke $1 USD — artinya harga mereka dijaga agar selalu mendekati $1, meskipun diperdagangkan di banyak exchange yang berbeda.

Peg Bukan Sekadar Klaim

Nilai $1 tidak terjaga sendirinya — setiap stablecoin punya mekanisme berbeda untuk mempertahankan peg:

Fiat-backed (USDC, USDT): Penerbit menyimpan $1 dolar nyata (atau aset setara) untuk setiap token yang beredar. Peg terjaga karena investor tahu mereka bisa menukar langsung ke penerbit. Jika USDC turun ke $0,99 di market, institutional akan beli massal dan redeem ke penerbit untuk untung $0,01 per koin — tekanan beli ini mengembalikan harga ke $1.

Crypto-backed overcollateralized (DAI): Peg dijaga lewat arbitrase onchain. Jika DAI diperdagangkan di $1,02:

• Orang buka CDP baru, cetak DAI, jual di market → supply naik, harga turun ke $1

Jika DAI di $0,98:

• Orang beli DAI murah di market, tebus ke MakerDAO untuk $1 collateral → demand naik, harga naik ke $1

Algorithmic (algo-stablecoin): Bergantung pada insentif untuk burn satu token dan cetak yang lain. Mekanisme ini jauh lebih rapuh — lihat kasus depeg UST pada Mei 2022.

Seberapa Ketat Peg Harus Dijaga?

Tidak ada stablecoin yang selalu persis $1,000000. Fluktuasi kecil antara $0,995 dan $1,005 dianggap normal — yang penting adalah tidak ada penyimpangan besar dan berkelanjutan.

Contoh toleransi peg:

• USDC: biasanya $0,999 – $1,001 (sangat ketat karena ada jalur redeem langsung)
• DAI: kadang bergerak $0,995 – $1,005, tapi kembali ke $1 lewat arbitrase
• Stablecoin baru/eksperimental: bisa bergerak lebih lebar, terutama di periode volatil

Tekanan terhadap Peg

Beberapa kondisi yang bisa mengancam peg:

1. Bank run: Semua orang mau redeem sekaligus — jika likuiditas tidak cukup, peg bisa pecah
2. Kehilangan kepercayaan: Bahkan dengan collateral cukup, jika pengguna tidak percaya pada protokol, permintaan redeem bisa melebihi kapasitas
3. Exploits/hack: Jika smart contract dieksploitasi, collateral bisa berkurang tiba-tiba
4. Blackswan: Harga ETH turun 80% dalam 24 jam bisa mengancam overcollateralized stablecoin

Memahami mekanisme peg adalah kunci untuk menilai risiko menyimpan atau menggunakan stablecoin apapun di DeFi.

⚠️ Disclaimer: Tidak ada stablecoin yang 100% bebas risiko depeg. Bahkan USDC pernah turun sementara ke $0,87 pada Maret 2023 saat Silicon Valley Bank kolaps. Diversifikasi stablecoin dan pahami risiko masing-masing sebelum menyimpan jumlah besar.